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标志牌1报告要点资金利率的两个简单的特征
：化月末效应的影响，且这一影响被季调之后，可以大致体现出资金的需求曲线在何时会变得更加陡峭。这种利率针对月末效应的反映强度的指标可以大概定性为资金利率的红绿灯：1）资金面亮起黄灯的标志是：2015年之前，标志牌季调后的月末效应强度超过1%，2015年之后超过0.35%；2）资金面亮起红灯的标志是：。”
1.报告要点：资金利率的两个简单的特征是：1）资金面是存在月末效应的，这与LCR考核相关；2）月末效应同样存在季节性，4月、6月、9月及12月的月末效应往往会更加明显。
2.我们可以用资金利率在历月中下旬的涨幅去量化月末效应的影响，且这一影响被季调之后，可以大致体现出资金的需求曲线在何时会变得更加陡峭。
3.这种利率针对月末效应的反映强度的指标可以大概定性为资金利率的红绿灯：1）资金面亮起黄灯的标志是：2015年之前，季调后的月末效应强度超过1%，2015年之后超过0.35%；2）资金面亮起红灯的标志是：2015年之前，季调后的月末效应强度超过2%，2015年之后超过0.5%；3）若季调后月末效应强度均未越界，则资金面是绿灯的状态。
4.需要额外指出的是：为何2015年之后我们要放低对月末效应强弱的界定红线，标志牌是因为在存款偏离度考核及平均法考核法定准金率实施的影响之下，2015年后的资金利率月内波动被极大程度熨平。
5.经验上这种月末效应的红绿灯在利率下行时，给我们提供的信号是有效的：1）当利率下降或盘整时，若某个月的黄灯或红灯亮起，则利率基本确定会在短期之内止跌，并且在极大可能之下，利率会开启一轮急升行情；2）如果这个警示连续发生了两个月的话，标志牌则可能是利率债行情非常危险的前兆。
7.我们应对利率债行情的终止及反转的风险提高一分警惕，这也与我们从基本面及曲线形态所做的判断不谋而合。
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